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公司简评报告:煤炭板块业绩大增资产注入潜力大
发布时间:2022-05-13        
 

  事件:公司发布2021年年度业绩报告,2021年实现营业收入182.65亿元,同比增长67.49%;实现归属于上市公司的净利润46.57亿元,同比增长431.88%;实现基本每股收益为2.78元,比上年同期提高434.62%。2022年Q1实现营收41.23亿元(16.93%),归母净利润9.00亿元(78.23%)。

  煤炭板块量价大幅突破,盈利倍增业绩创历史。2021年公司煤炭业务实现营业收入177.04亿元,同比增长70.01%,实现营业利润98.96亿元(160.54%)。实现原煤产量3497.27万吨(10.62%),实际销售商品煤3036.51万吨(10.77%)。商品煤综合售价为583元/吨(53.5%),商品煤单位综合成本为257.1元/吨(6.6%)。公司商品煤实现吨煤毛利325.92元/吨,同比增长135.21%,毛利率为55.90%(增加19.42个百分点)。煤炭板块营收占总营收比例为96.97%,2021年煤炭产销量增长可观,同时煤炭价格高位运行,拉动企业业绩大幅提升创新高。2022年一季度实现原煤产量863.01万吨(4.5%),实际销售商品煤699.60万吨(5.5%);商品煤综合售价为573元/吨(73.7%),单位综合成本为154.4元/吨(81.6%);商品煤实现吨煤毛利418.60(70.96%),毛利率为73.05%(降低1.17个百分点),一季度业绩弹性持续释放,维持高盈利。

  非煤业务小幅亏损,投资收益超9.6亿元。2021年公司非煤业务营业收入2.71亿元,同比增加11.55%,营业成本3.51亿元,同比增加29.21%,亏损0.8亿元,对整体业绩拖累较轻。此外,公司参股企业经营效益大幅提升,报告期末公司按持股比例确认投资收益9.63亿元。

  2021年达到分红率14.40%,大股东资产有望注入。公司拟向公司股东每十股分派现金股利4.0元(含税),现金分红预案为6.69亿元,对应分红率14.40%,按2022年5月5日股价测算,股息率为3.29%。公司于2022年4月30日发布《关于避免同业竞争的解决方案及签署相关协议的公告》,公司控股股东晋能集团整体资源储备实力雄厚,总产能约4.04亿吨/年,后续符合条件的资产有望注入,提升公司产能规模。

  盈利预测以及投资评级:预计公司2022年-2024年归母净利润分别为56.9/60.2/63.7亿元,当前股价对应PE为3.6/3.4/3.2倍。首次覆盖给予公司买入评级。